סקירה חודשית שוק ההון 9.2026

הנתונים מעודכנים ל- 30.09.2026

נתוני תשואת הבנצמארק מבוססים על עיקרי החשיפות והאחזקות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי: כ-50% מניות ,מתוכם כ- 65% בחו"ל, וחשיפה ממוצעת של כ- 20% לדולר

תמצית

חודש ספטמבר נכון לזמן זה התאפיין במגמה מעורבת בשווקי המניות בעולם, לצד עלייה חדה בתשואות האג״ח והמשך לחץ מצד מחירי האנרגיה. בארה״ב נרשמה נכון לסוף החודש ירידה מתונה במדד S&P 500 כאשר מניות הטכנולוגיה וה AI המשיכו לספק תמיכה, אך העלייה בתשואות האג״ח והחשש מהמשך העלאות ריבית הכבידו על השוק, זאת על רקע המשך המתיחות מול איראן וחששות באירופה מהתרחבות המלחמה באוקראינה בעקבות הבחירות ברוסיה.

 בישראל שוק המניות התאפיין בעליות מתונות במהלך ספטמבר, כאשר מדד ת״א-35 בלט לחיוב בשל הרכבו והשפעה של מניות ספצפיות בעלות משקל גבוה כגון נייס וטאוור. סביבת האינפלציה הנמוכה והפחתת הריבית בתחילת החודש תמכו בשוק המקומי, לצד המשך ההתאוששות בפעילות הכלכלית. מנגד, המצב הביטחוני, מחירי האנרגיה והחשש מהתרחבות הגירעון ממשיכים להוות גורמי סיכון. 

בארה״ב נרשמה ירידה מתונה בשוק המניות נכון לסוף החודש. מדד S&P 500 נותר אמנם קרוב לרמות השיא, אך עליית תשואות האג״ח, העלאת הריבית מצד הפד והחשש מסביבת אינפלציה גבוהה לאורך זמן הכבידו על המדדים. מניות הטכנולוגיה המשיכו להציג עמידות יחסית, אולם יתר המניות היו חלשות יותר, כאשר רק חלק קטן מהסקטורים הציגו תשואה חיובית במהלך החודש. 

באירופה נרשמו ירידות במהלך החודש, כאשר מדד Euro Stoxx 50 נמצא בירידה מתחילת ספטמבר. עליית מחירי האנרגיה, התשואות הגבוהות, העלאת הריבית מצד הבנק המרכזי האירופי, והחשש מהתרחבות המלחמה מול רוסיה,  הכבידו על שוקי המניות. 

שווקי האג״ח בעולם התאפיינו בירידות, שבאה לידי ביטוי בעלייה משמעותית בתשואות, על רקע אינפלציה גבוהה, מחירי אנרגיה גבוהים, גידול בהיקפי גיוסי החוב והציפייה לריבית גבוהה לאורך זמן. תשואת אג״ח ממשלת ארה״ב לעשר שנים עלתה לרמות הגבוהות ביותר מאז 2007, ועומדת על כ- 5.25% לשנה, בעקבותיה עלתה גם התשואה של אג"ח ממשלתי מקבילה ועומדת על 4.16% לשנה. 

בישראל , בנק ישראל הפחית בתחילת ספטמבר את הריבית ב־0.25% לרמה של 3.25%. הפחתת הריבית תמכה בעיקר בחלקים הקצרים יותר של שוק האג״ח, אולם העלייה החדה בתשואות בעולם והמשך הסיכון הגיאופוליטי הגבילו את הביצועים באפיקים הארוכים. 

הדולר התחזק במהלך ספטמבר בעולם, על רקע העלייה בתשואות האג״ח והריבית בארה״ב. הדולר התחזק משמעותית מול השקל, זאת  לאחר התחזקות משמעותית של השקל בחודשים הקודמים. התחזקות הדולר תמכה החודש בתשואה השקלית של השקעות בחו״ל שאינן מגודרות. 

לסיכום חודש ספטמבר: מוצרי ההשקעה צפויים להציג תמונה מעורבת. המסלולים הכלליים נהנו מהעליות בשוק הישראלי ומהתחזקות הדולר, אך מנגד הושפעו לרעה מהירידות המתונות בשוקי המניות בארה״ב ובאירופה ומהחולשה בשוקי האג״ח. במסלולים המנייתיים התמונה צפויה להיות תלויה יותר בהרכב החשיפה בין ישראל לחו״ל, כאשר החשיפה למניות בישראל תרמה החודש, בעוד שבשווקים האמריקאיים והאירופיים נרשמה חולשה. במסלולי חו"ל, התחזקות הדולר מול השקל קיזזה חלק מהירידות בשווקים ואף שיפרה את התשואה במונחים שקליים.

סקירה בהרחבה

ישראל 

חודש ספטמבר התאפיין במגמה חיובית בשוק המניות המקומי, בעיקר במדד ת״א-35,בשל הרכבו, לצד המשך התאוששות בפעילות הכלכלית וסביבת אינפלציה נמוכה יחסית. מנגד השוק המקומי הושפע לשלילה מעליית תשואות האג"ח בעולם , חולשה בשווקי המניות בעולם ועל רקע המשך המתיחות מול איראן. 

עיקרי הנתונים בישראל: 

• בנק ישראל הפחית באת הריבית ב-0.25% לרמה של 3.25% בהמשך להתמתנות האינפלציה ולהתאוששות בפעילות הכלכלית. הבנק ציין כי האינפלציה נמצאת מתחת למרכז תחום היעד, אך הדגיש כי המשך תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתפתחויות באינפלציה, בפעילות המשק ובסביבה הגיאופוליטית. החלטת הריבית הבאה צפויה להתפרסם ב-21 באוקטובר.
• מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אוגוסט ב־0.7%, מעל העלייה של 0.3% שנרשמה ביולי. העליות הבולטות נרשמו בעיקר בתחבורה, ירקות טריים, תרבות ובידור ודיור. למרות העלייה החודשית, קצב האינפלציה השנתי נותר מתון ועמד על 1.5%, בתוך יעד בנק ישראל. מתחילת השנה עלה המדד ב־2.1%, כך שסביבת האינפלציה עדיין מאפשרת לבנק ישראל לשמור על גישה יחסית תומכת להפחתות ריבית, בכפוף להתפתחויות בשער החליפין, באנרגיה ובמצב הביטחוני.
• מדד מחירי הדירות עלה ב־0.2% בעסקאות שבוצעו בחודשים יוני–יולי 2026, לעומת מאי–יוני. מדובר בהמשך התייצבות לאחר תקופה של ירידות, כאשר בחודשים מאי–יוני נרשמה עלייה של 0.1%. הנתונים האחרונים עדיין ארעיים ועשויים להתעדכן בהמשך.
• מדד הפעילות הכלכלית של בנק ישראל עלה בחודש אוגוסט ב־0.4%, ומשקף המשך התאוששות והתרחבות בפעילות המשק. העלייה נתמכה בעיקר ביבוא מוצרי צריכה ותשומות לייצור, בגביית מע״מ ומסים עקיפים ובנתוני התוצר של הרבעון השני. מנגד, חולשה ביצוא הסחורות, במסחר הקמעונאי, ברכישות בכרטיסי אשראי ובמשרות הפנויות מיתנה את קצב העלייה.

 ארה״ב 

בארה״ב חודש ספטמבר התאפיין בחולשה מתונה בשוק המניות ובתנודתיות גבוהה יותר, לצד עלייה חדה בתשואות האג״ח, סביבת אינפלציה גבוהה והחשש מריבית גבוהה לאורך זמן. מנגד מניות הטכנולוגיה וה-AI המשיכו לספק תמיכה למדדים. שוק האג"ח היה חלש לאור עליית התשואות לאורך כל הטווחים, בשל ציפיות להמשך ריבית גבוהה, על רקע מחירי האנרגיה הגבוהים ונתוני מאקרו שעשויים לתמוך באינפלציה גבוהה. 

עיקרי הנתונים בארה״ב: 

• שוק העבודה המשיך להציג עמידות יחסית, באוגוסט נוספו  162 אלף משרות, ושיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה של4.1% מנגד, מספר המשרות הפנויות ירד באוגוסט, מה שמצביע על התמתנות מסוימת בביקוש לעובדים, אך רמת הפיטורים נותרה נמוכה.
• סביבת האינפלציה נותרה גבוהה מהיעד, מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.4% בחודש וב-3.4% בשנה, כאשר העלייה במחירי הדלק הייתה גורם מרכזי. אינפלציית הליבה עלתה ב-0.3% בחודש ועמדה על 2.4% בשנה, כך שסביבת המחירים עדיין גבוהה מיעד הפד ותומכת בגישה מוניטרית זהירה.
• הפד העלה את הריבית ב־0.25% לטווח של 3.75%–4%, לאחר תקופה ממושכת ללא העלאות, על רקע אינפלציה שנותרה גבוהה מהיעד וכלכלה שממשיכה לצמוח בקצב יציב. הפד הדגיש כי שוק העבודה נותר מאוזן יחסית וכי המדיניות תמשיך להיקבע בהתאם לנתוני האינפלציה והפעילות הכלכלית, על כן, הפד צפוי לשמור על גישה זהירה ותלוית נתונים. מרבית קובעי המדיניות עדיין רואים אפשרות להעלאת ריבית נוספת עד סוף השנה, אך בכירים בפד הדגישו שאין דחיפות לבצע אותה כבר בהחלטה הקרובה. השווקים מתמקדים כעת בעיקר בנתוני האינפלציה והתעסוקה כדי להעריך את עיתוי ההעלאה הבאה.
• בעקבות העלאת הריבית והמשך האינפלציה הגבוהה נרשמה עלייה חדה בתשואות האג״ח. תשואת האג״ח לעשר שנים עלתה במהלך החודש לרמות שמעל 5%, הרמות הגבוהות ביותר מאז 2007.
• מדדי מנהלי הרכש המשיכו להצביע על התרחבות בפעילות הכלכלית. מדד הייצור נותר מעל רמת 50 הנקודות, המפרידה בין התרחבות להתכווצות, וגם מגזר השירותים המשיך להציג צמיחה. במקביל, רכיבי המחירים נותרו גבוהים יחסית והעידו על המשך לחצים אינפלציוניים.
• נתוני הצריכה בארה״ב שפורסמו בספטמבר הצביעו על חוזקה יחסית: המכירות הקמעונאיות עלו באוגוסט ב-1.2%, מעל הצפי, לאחר ירידה ביולי. העלייה נתמכה בין היתר בהוצאות במסעדות, קניות אונליין וקניות לקראת פתיחת שנת הלימודים, והיא מחזקת את ההערכה שהצרכן האמריקאי עדיין תומך בצמיחה. מנגד, אמון הצרכנים נחלש משמעותית על רקע יוקר המחיה והריבית הגבוהה.
• מניות וה- AI המשיכו להיות מוקד מרכזי בשוק במהלך ספטמבר, אך לצד ההתלהבות מהמשך ההשקעות בתשתיות AI גברו גם החששות מתמחור גבוה ומהיקפי השקעה חריגים. NVIDIA בלטה עם אישור תוכנית רכישה עצמית בהיקף שיא של 150 מיליארד דולר, מה שנתפס כהבעת אמון בביקוש ארוך הטווח לשבבי AI, בעוד Microsoft המשיכה להרחיב השקעות בענן ובתשתיות AI, כולל תוכנית השקעות של יותר מ-10 מיליארד דולר באזור המפרץ.

 אירופה 

באירופה חודש ספטמבר התאפיין במגמה שלילית מתונה בשוקי המניות, כאשר עליית מחירי האנרגיה, התשואות הגבוהות והחשש מאינפלציה ממושכת הכבידו על השוק. האינפלציה בגוש האירו נותרה גבוהה מהיעד, ובעקבות לחצי המחירים החליט הבנק המרכזי האירופי להעלות את הריבית ב־0.25% שעומדת על 2.65%  וריבית הפיקדונות עלתה ל-2.5%.

 הבנק ציין כי המלחמה במזרח התיכון ומחירי האנרגיה צפויים להשאיר את האינפלציה מעל היעד למשך זמן ממושך. כמו כן החשש מהתרחבות המלחמה באירופה ממשיך להוות גורם סיכון לשווקים, בעיקר על רקע החרפת המתיחות בין רוסיה למדינות האיחוד האירופי והמשך התקיפות באוקראינה. הסלמה נוספת עלולה לפגוע בסנטימנט, להעלות את מחירי האנרגיה ולחזק מחדש את הלחצים האינפלציוניים, ובכך להכביד על שוקי המניות והאג״ח באירופה. 

למרות סביבת הריבית המאתגרת, הפעילות הכלכלית בגוש האירו הפגינה עמידות מסוימת, וה - ECB אף העלה את תחזית הצמיחה לשנת 2026 ל־0.9%. 

נפט 

מחירי הנפט נותרו גורם מרכזי בשווקים במהלך ספטמבר. מחירי הנפט עלו בצורה חדה במהלך ספטמבר, בעיקר על רקע המשך המתיחות מול איראן, החשש לפגיעה באספקה מהמזרח התיכון והקיפאון במגעים בין ארה״ב לאיראן. מחיר הברנט רשם עלייה חודשית של כ־13% ונסחר לקראת סוף החודש סביב 100 דולר לחבית. מנגד, התאוששות חלקית בזרימת הנפט מהמפרץ ופתיחת נתיבי אספקה חלופיים מיתנו חלק מהלחץ לקראת סוף החודש.

דולר 

הדולר התחזק במהלך ספטמבר בעולם מול מרבית המטבעות המרכזיים. מול האירו נרשמה התחזקות של כ־2.3%, בעיקר על רקע חוזקת הכלכלה האמריקאית, העלאת הריבית ועליית תשואות האג״ח, בעוד אירופה התמודדה עם חולשה יחסית ועם עליית מחירי האנרגיה. 

הדולר התחזק מול השקל במהלך ספטמבר,  לאחר תקופה של התחזקות השקל בחודשים הקודמים. המהלך נבע בעיקר מהתחזקות הדולר בעולם, מהתרחבות פערי הריבית לטובת ארה״ב ומהמשך פרמיית הסיכון בישראל. מנגד, חוזקת החשבון השוטף בישראל וזרימות מט״ח מצד המוסדיים מיתנו את הפיחות בשקל.

במבט קדימה 

גורמים שצפויים להשפיע על השווקים בהמשך: 

• הריבית בארה״ב:  לאחר העלאת הריבית בספטמבר, השוק ימשיך להתמקד בנתוני האינפלציה והתעסוקה כדי להעריך האם הפד יידרש להעלאה נוספת, כשעל פי ההערכות השוק והמסחר באג"ח קיימת סבירות מעל 90% לעליית ריבית נוספת עד סוף השנה והמשך סביבת ריבית גבוהה לתוך 2027
• תשואות האג״ח:  העלייה החדה בתשואות במהלך ספטמבר הפכה לאחד הגורמים המרכזיים בשווקים. המשך עלייה עלול להכביד הן על שוק המניות והן על מחירי האג״ח.
• מגמת הריבית בישראל: סביבת האינפלציה הנמוכה עדיין מאפשרת לבנק ישראל להמשיך בהפחתות, אך ההתפתחויות הביטחוניות, מחירי האנרגיה ושער השקל יקבעו את קצב ההפחתות.
• מחירי הנפט וההתפתחויות מול איראן: רגיעה עשויה להביא לירידה במחירי האנרגיה ולתמוך בשווקים, בעוד הסלמה נוספת עלולה להחזיר לחצים אינפלציוניים.
• תחום ה AI- ודוחות החברות:  מניות הטכנולוגיה ממשיכות להוות מנוע מרכזי בשוק האמריקאי, אך המשך העליות יהיה תלוי ביכולת החברות להצדיק את ההשקעות הגבוהות באמצעות צמיחה ברווחים.
• שער השקל: פערי הריבית והמצב הביטחוני צפויים להמשיך להשפיע על המטבע. כתוצאה מכך, חשיפת המט״ח תמשיך להיות גורם מרכזי בפער שבין ביצועי שוקי חו״ל לבין התשואה בפועל למשקיע הישראלי.
  
   סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי.