סקירה חודשית שוק ההון 07.2026

הנתונים מעודכנים ל- 30.7.26

נתוני תשואת הבנצמארק מבוססים על עיקרי החשיפות והאחזקות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי: כ-45% מניות ,מתוכם כ- 65% בחו"ל, וחשיפה ממוצעת של כ- 20% לדולר

תמצית הסקירה

חודש יולי נכון לזמן זה התאפיין בירידות שערים במניות הן בישראל והן בארה״ב, אם כי בשיעור מתון יחסית לחודש הקודם, על רקע המשך אי הוודאות הגיאופוליטית וההסלמה מול איראן, שבעקבותיה חלה עלייה מחודשת במחירי האנרגיה ובחששות לגבי האינפלציה, זאת בנוסף לחששות מתמחור יתר של הAI.

בישראל, הירידות התאפיינו בשיעור מתון יחסית החודש , לאור רגישות נמוכה יותר למחירי האנרגיה, האינפלציה הנמוכה יחסית והפחתת הריבית של בנק ישראל לרמה של – 3.5%, ובהתחשב שבחודש הקודם מדדי המניות בישראל ירדו בחדות ביחס לארה"ב והחודש נרשם איזון מסוים. 

בארה"ב הירידות התאפיינו ביתר שאת בשל החששות שהיקף ההשקעות הגבוה בתשתיות AI , לא יתורגם לרווחיות מספקת , ודוחות של חברות טכנולוגיה שלא ריצו את המשקיעים, הדבר בא לידי ביטוי בירידה חדה במדדי הטכנולוגיה, זאת יחד עם הרגישות הגבוהה יותר למחירי האנרגיה. 

שווקי האג״ח התאפיינו במגמה מעורבת בישראל, שהתבטאה בעליות באפיקים הצמודי מדד וירידות באפיקים השיקליים בפרט הארוכים, כשהורדת הריבית וסביבת האינפלציה הנמוכה יחסית תומכים באפיקי האג״ח, אך מנגד העלייה המחודשת בפרמיית הסיכון המקומית, והשפעת העלייה בסביבת הריבית בארה"ב העיבו על אפיקי האג"ח. בארה״ב נרשמו ירידות משמעותיות יותר, כאשר החשש מאינפלציה עיקשת, עליית מחירי האנרגיה ומדיניות הפד הזהירה הכבידו, הדבר בא לידי ביטוי בהחלטת הריבית בארה"ב שנותרה בעינה, אך הצפי הוא לעליית ריבית  הפד בהמשך. 

הדולר המשיך להתחזק מול השקל ביולי על רקע העלייה בפרמיית הסיכון המקומית בשל איראן והצפון, יחד עם הורדת הריבית בישראל והערכה להמשך הפחתות אשר מצמצמות את פער הריביות לטובת השקל. 

בסיכום חודשי בחודש יולי, מוצרי ההשקעה צפויים להציג תשואות שליליות מתונות במסלולים הכללים וירידות משמעותיות יותר במסלולים המנייתיים בפרט עם חשיפה גבוה יותר לחו"ל. מסלולי השקעה דולריים בחו"ל צפויים להציג תשואות חיוביות מתונות בשל התחזקות הדולר.

סקירה בהרחבה

ישראל  

לאחר הירידות החדות ביוני, יולי נפתח בתיקון חיובי מסוים בשוק המקומי, בין היתר על רקע הפחתת הריבית. בהמשך החודש חזרה התנודתיות, בעיקר בשל ההתפתחויות מול איראן, העלייה במחירי הנפט והחשש מהשפעתם על פרמיית הסיכון של ישראל, וההשפעה של הירידות בשווקים בארה"ב. סקטורים שבלטו החודש: מניות הביטוח והפיננסים, מניות הבנקים, ומדד הנפט והגז, מנגד מדדי הטכנולוגיה, הנדל"ן וחברות ביטחוניות התאפיינו בירידות משמעותיות. 

עיקרי הנתונים בישראל: 

• מדד המחירים לצרכן לחודש יוני נותר ללא שינוי, אך גבוה מעט מהצפי שעמד על ירידה של 0.2%, במונחים שנתיים המדד עומד על 1.8% שבהתאם ליעד בנק ישראל, דבר התומך בהמשך הפחתות ריבית התומכות בשווקי האג"ח והמניות. עליות בולטות נרשמו בסעיפי תרבות ובידור, דיור , בריאות ומזון, ירידות בולטות נרשמו בסעיפי ירקות ופירות, הלבשה והנעלה, תחבורה וריהוט וציוד לבית.
• מדד מחירי הדירות המשיכו לשקף חולשה  בשוק הדיור. לפי הנתונים שפורסמו יחד עם מדד יוני, מחירי הדירות ירדו ב-1 בהשוואה לתקופה הקודמת, וב־12 החודשים האחרונים נרשמה ירידה של כ-2%. הירידות בלטו במיוחד במחוזות המרכז, תל אביב וחיפה, כאשר במחוז המרכז נרשמה ירידה שנתית של כ־3.2%. הירידה במדד מחירי הדירות נבעה בעיקר מהיחלשות הביקוש על רקע ריבית ומשכנתאות שעדיין גבוהות, לצד מלאי גבוה של דירות חדשות למכירה והמשך היצע משמעותי בענף. בנוסף, אי הוודאות הביטחונית והכלכלית גרמה לרוכשים רבים להמתין, כאשר הירידות בלטו במיוחד בדירות יד שנייה ובאזורי תל אביב וירושלים.
• בנק ישראל ציין כי מדד הפעילות הכלכלית לחודש יוני עלה ב- 2.5%, מה שמצביע על התאוששות בפעילות לאחר הירידה שנרשמה בתקופת העימות מול איראן. בנוסף, תחזית חטיבת המחקר של בנק ישראל ליולי מעריכה צמיחה של 4% בשנת 2026 ושל 5.5% בשנת 2027, אך גם גירעון צפוי של 4.9% תוצר ב־2026.
• שוק העבודה בישראל נותר חזק גם ביוני. שיעור האבטלה עלה קלות ל-2.9%, לעומת 2.8% במאי, ומספר הבלתי מועסקים הסתכם בכ-129 אלף. במקביל, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה עלה מ-61.7% ל-61.9%, ושיעור התעסוקה עלה מ-59.9% ל-60.2%. נתונים אלה מצביעים על שוק עבודה הדוק ועמיד.
• נתון התמ״ג לרבעון הראשון של 2026 עודכן ללא שינוי על ירידה של  3.8% בחישוב שנתי, בעיקר בשל השפעות המלחמה מול איראן, שיבושים בפעילות העסקית, גיוסי מילואים ופגיעה בצריכה, עם זאת, מאחר שמדובר באומדן לרבעון הראשון, הנתון משקף בעיקר את הפגיעה בתקופת הלחימה, בעוד שבהמשך השנה תיבחן יכולת המשק להתאושש ככל שתישמר רגיעה ביטחונית ויימשכו סימני חזרה לפעילות.

ארה״ב

בארה"ב חודש יולי התאפיין בשילוב של נתוני מאקרו מעורבים, המשך רגישות גבוהה למדיניות הפד ומימושים במניות הטכנולוגיה והשבבים, לצד עלייה במחירי האנרגיה בשל ההסלמה מול איראן. הדבר בא לידי ביטוי בירידות בשווקי המניות, בעיקר בהשפעת מניות הטכנולוגיה וה-AI , אשר המשיכו להיות במוקד. לאחר עליות חדות, המשקיעים החלו לבחון מחדש את היקף ההשקעות ב-AI, בדאטה סנטרים ובשבבים, ואת השאלה האם ההשקעות האלו יתורגמו לרווחיות גבוהה מספיק.

  עיקרי הנתונים בארה"ב: 

• מדד המחירים לצרכן ירד בשיעור חד של 0.4% בעיקר בהשפעת הירידה במחירי האנרגיה ובמונחים שנתיים עלה המדד ב- 3.5% לעומת 4.2% שהיה במאי. מדד הליבה , ללא מזון ואנרגיה נותר ללא שינוי בחודש יוני ועלה ב—2.6% בשנה האחרונה, הנתון הקל מעט על חששות האינפלציה , אשר התחדשו בשל ההסלמה מול איראן ועלייה מחודשת במחירי הנפט.
• בהחלטת הריבית האחרונה הפד הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 3.5-3.7%, אך ההחלטה לא הייתה אחידה ו 3 מתוך 12 החברים תמכו בהעלאת ריבית של 0.25%, המסר לשווקים היה יחסית ניצי- משמע הפד עדיין חושש מעלייה באינפלציה, במיוחד על רקע עליית מחירי האנרגיה והסיכון הגיאופוליטי, והשווקים מתמחרים ריבית גבוהה לזמן ממושך יותר וסיכוי גבוה לעליית ריבית בהחלטה הבאה.
• נתוני התעסוקה לחודש מאי היו פושרים יחסית, עם תוספת של 57 אלף משרות בלבד. שיעור האבטלה ירד מעט ל- 4.2% אך שיעור ההשתתפות בכוח העבודה ירד ל 61.5%.  
• מדדי מנהלי הרכש בארה״ב המשיכו להצביע על התרחבות ועומדים מעל רמת ה- 50 נק', המבדילה בין התכווצות להתרחבות. השיפור נבע בעיקר מהאצה בענפי השירותים, בין היתר בשל פעילות עונתית וצריכה סביב אירועים, אך בענף הייצור נרשמה האטה קלה בקצב הצמיחה.  מדד הייצור ירד קלות ועומד על 53.8 נק' ואילו מדד השירותים עלה משמעותית מ-51.2 ל- 53.6 נק'

באירופה,, חודש יולי התאפיין בעמידות וירידות מתונות יחסית בשווקי המניות, אך גם ברגישות גבוהה למחירי האנרגיה ולמדיניות הריבית. האינפלציה בגוש האירו ירדה ביוני ל-2.8% לעומת 3.2% במאי, אך עדיין נותרה מעל יעד ה-2% של הבנק המרכזי האירופי. במקביל, ה- ECBהותיר ביולי את הריבית ללא שינוי לאחר העלאת הריבית שבוצעה ביוני, והדגיש כי הוא ממשיך לפעול בגישה תלויה בנתונים בשל אי־הוודאות סביב מחירי האנרגיה והמלחמה במזרח התיכון. 

הנפט בחודש יולי חזר להיות הגורם המרכזי שהשפיע על השווקים, בתחילת החודש המחירים עוד הושפעו מצפיה לשיפור בזרימת הנפט במיצרי הורמוז, אך בהמשך חלה עלייה מחודשת במחיר הנפט בעקבות התחדשות המתיחות בין ארה"ב לאיראן וחזרה של מתקפות הדדיות והחששות לחזרה למלחמה כוללת. לקראת סוף החודש מחיר הברנט חזר מעל ל- 90 דולר לחבית. 

הדולר התחזק מול השקל והתאפיין בתנודתיות גבוהה, בעיקר על רקע עלייה בפרמיית הסיכון המקומית וההתפתחויות סביב איראן והצפון.  הורדת הריבית בישראל לרמה של 3.5% והציפיות להמשך הפחתות ריבית תרמו אף הן להיחלשות השקל.  מנגד, בתקופות של רגיעה ביטחונית נרשמה תמיכה מחודשת בשקל, ולכן התנועה בשער החליפין לא הייתה חד־כיוונית.

בעולם, הדולר קיבל תמיכה מהחלטת הפד להותיר את הריבית ללא שינוי ומהמסר הזהיר יחסית לגבי המשך המדיניות.

במבט קדימה

גורמים שצפויים להשפיע על השווקים בהמשך: 

• המשך ההתפתחויות מול איראן, מיצרי הורמוז ומחירי הנפט: כל רגיעה עשויה לתמוך בשווקים, להפחית לחצי אינפלציה ולסייע לאג״ח. מנגד, חידוש הסלמה או פגיעה באספקת אנרגיה עלולים להחזיר במהירות את חשש האינפלציה וללחוץ על שוקי המניות והאג״ח.
• מגמת האינפלציה והריבית בישראל וארה"ב: בישראל, סביבת האינפלציה הנמוכה תומכת בהמשך הפחתות ריבית, אך בנק ישראל צפוי להמשיך להיות זהיר בשל הסיכון הביטחוני והפיסקלי. בארה״ב, הפד נמצא במצב מורכב יותר: האינפלציה עדיין מעל היעד, שוק העבודה מתקרר אך לא קורס, ומחירי האנרגיה עלולים לשנות שוב את התמונה.
• דוחות החברות בארה״ב: עונת הדוחות, בעיקר בחברות הטכנולוגיה, השבבים וה-AI,  תהיה משמעותית מאוד. השוק יבחן האם ההשקעות הגדולות בתשתיות AI ממשיכות לתמוך בצמיחת הכנסות ורווחים, או שהן מתחילות להכביד על תזרים המזומנים והרווחיות. 
• השפעת ה-AI : תחום ה-AI  ממשיך להיות אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים בשווקים, אך לאחר עליות חדות מאוד בחלק מהמניות, רגישות השוק לאכזבות גדלה. כל סימן להאטה בצמיחה, גידול חריג בהוצאות או ירידה במרווחים עלול לגרור תנודתיות גבוהה.
• הגירעון והמדיניות הפיסקלית בישראל:  המשך עלייה בהוצאות הביטחון או חריגה מהתחזיות התקציביות עלולים להשפיע על פרמיית הסיכון של ישראל, על שוק האג״ח ועל שער החליפין. מנגד, שמירה על מסגרת תקציבית וירידה באי הוודאות הביטחונית עשויות לתמוך בשוק המקומי.

 סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי.