סקירה חודשית שוק ההון 06.2026

הנתונים מעודכנים ל-30.6.2026 -אמצע יום      

נתוני תשואת הבנצמארק מבוססים על עיקרי החשיפות והאחזקות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי: כ-45% מניות ,מתוכם כ- 65% בחו"ל, וחשיפה ממוצעת של כ- 20% לדולר

תמצית הסקירה

חודש יוני התאפיין בירידות שערים במניות הן בישראל והן בארה"ב, על רקע הסכם ההבנות מול איראן שהשפיע באופן מעורב.  

בישראל, הירידות בשווקים התאפיינו ביתר שאת והושפעו ממזכר ההבנות מול איראן שנתפס כשלילי לישראל, מההסלמה בצפון ומהחשש להתרחבות העימות מול חיזבאללה ואיראן. 

בארה"ב, הירידות נבעו בעיקר מחשש מתמחור יתר בסקטור הטכנולוגיה וה-AI, לצד נתוני תעסוקה חזקים ולחצים אינפלציוניים שהגבירו את הצפי לפד זהיר יותר בהורדות הריבית.

שווקי האג"ח  התאפיינו בעליות בישראל על רקע הפחתת ריבית בנק ישראל במאי וירידה בציפיות האינפלציה ואילו בארה"ב נרשמה תנודתיות כששווקי האג"ח נותרו ללא שינוי משמעותי, על רקע נתוני תעסוקה חזקים וחששות אינפלציוניות. הדבר בא לידי ביטוי בירידת תשואות באפיקים הארוכים: בארה״ב תשואת האג״ח ל-10 שנים ירדה בכ-7 ״ב לכ־4.37%–4.38%, ובישראל התשואה השקלית המקבילה ירדה בכ-13 נ״ב לכ-3.67%, מה שתמך בביצועי האג״ח הארוכות. 

סקירה בהרחבה

בישראל חודש יוני התאפיין בתנודתיות ובחולשה בשוק המניות, בעיקר על רקע חזרה של אי-הוודאות הביטחונית והגיאופוליטית סביב איראן והצפון. הירידות הורגשו במיוחד במדדי ת״א-90, הבנקים, הביטוח והנדל״ן, לאחר עליות חדות בחודשים הקודמים ומימושים מצד משקיעים. בנוסף, השוק הושפע מחשש להתרחבות הגירעון והוצאות הביטחון, לצד ציפייה זהירה להחלטת הריבית הבאה של בנק ישראל. מנגד, ירידת האינפלציה במאי והריבית שכבר הופחתה ל-3.75% תמכו בשוק האג״ח וסייעו למתן חלק מהלחץ בשווקים. 

בסיכום החודש, השוק המקומי הושפע בעיקר משילוב של מימושים, סיכון ביטחוני, אי־ודאות פיסקלית ותמחור מחדש של פרמיית הסיכון בישראל 

 עיקרי הנתונים בישראל: 

• מדד המחירים לצרכן לחודש מאי ירד ב-0.3%, והאינפלציה השנתית נותרה ברמה של 1.9%, בתוך יעד בנק ישראל. הירידה במדד הושפעה בין היתר מירידות במחירי הטיסות לחו״ל, תחבורה וירקות טריים, כאשר מנגד נרשמו עליות בפירות טריים ובהלבשה. הנתון תומך באפשרות להמשך הורדות ריבית בהמשך השנה, אך בנק ישראל צפוי להמשיך לפעול בזהירות בשל הסיכון הביטחוני והפיסקלי.
• מחירי הדירות המשיכו לשקף חולשה מסוימת בשוק הדיור. לפי הנתונים שפורסמו יחד עם מדד מאי, מחירי הדירות ירדו ב-0.3% בהשוואה לתקופה הקודמת, וב־12 החודשים האחרונים נרשמה ירידה של כ-1.3%. הירידה משקפת עדיין ביקוש מתון יחסית, סביבת ריבית שאמנם החלה לרדת אך עדיין אינה נמוכה, מלאי דירות גבוה וזהירות מצד רוכשי הדירות.
• מדד הפעילות הכלכלית של בנק ישראל ירד בחודש מאי ב-0.4%, נתון שמצביע על פגיעה מסוימת בפעילות, בעיקר בשל נתוני פדיון בענפי המסחר והשירותים, ייצור תעשייתי, יבוא מוצרי צריכה ונתוני התוצר של הרבעון הראשון.
• שיעור האבטלה בישראל נותר נמוך יחסית ועמד במאי על כ-2.8%, לעומת כ-3.0% באפריל. שוק העבודה המקומי עדיין מציג חוסן, אך המשך אי-הוודאות הביטחונית עלול להשפיע על ענפים רגישים יותר כמו תיירות, מסחר, נדל״ן ושירותים.
• נתון התמ״ג לרבעון הראשון של 2026 עודכן כלפי מטה, מירידה של 3.3% באומדן הראשון לירידה של 3.8% בחישוב שנתי. העדכון מחזק את התמונה של פגיעה משמעותית בפעילות הכלכלית בתחילת השנה, בעיקר בשל השפעות המלחמה מול איראן, שיבושים בפעילות העסקית, גיוסי מילואים ופגיעה בצריכה, עם זאת, מאחר שמדובר באומדן לרבעון הראשון, הנתון משקף בעיקר את הפגיעה בתקופת הלחימה, בעוד שבהמשך השנה תיבחן יכולת המשק להתאושש ככל שתישמר רגיעה ביטחונית ויימשכו סימני חזרה לפעילות.

בארה״ב, חודש יוני התאפיין בתנודתיות ובחולשה בעיקר במניות הטכנולוגיה והשבבים, לאחר עליות חדות שנרשמו בחודשים הקודמים סביב תחום ה-AI,  הירידות נבעו מחשש לתמחור יתר בחלק מהחברות, מהיקף השקעות גבוה מאוד בדאטה סנטרים ושבבים, ומהשאלה האם ההשקעות האלו יתורגמו לרווחיות מספקת בשנים הקרובות. בנוסף, מסר זהיר מצד הפד וחשש מריבית גבוהה לאורך זמן הכבידו על מניות הצמיחה, שרגישות יותר לשינויים בתשואות ובריבית. 

מנגד, הירידה במחירי הנפט לקראת סוף החודש והמשך ציפייה לצמיחה ברווחי החברות מיתנו חלק מהלחץ. המשמעות היא שהשוק האמריקאי עדיין נתמך במגמת ה AI ארוכת הטווח, אך בטווח הקצר הוא רגיש יותר לאכזבות בדוחות, לתמחור גבוה ולשינויים בציפיות הריבית.

   עיקרי הנתונים בארה"ב: 

• מדד המחירים לצרכן לחודש מאי עלה ב-0.5%, והאינפלציה השנתית עלתה ל-4.2%, בעיקר בשל עלייה במחירי האנרגיה. מדד הליבה עלה ב-0.2% בחודש וב-2.9% ב־12 החודשים האחרונים. הנתון חיזק את ההערכה שהפד לא ימהר להוריד ריבית, ואף הגביר בחלק מהשווקים את החשש מהמשך מדיניות מרסנת.
• מדד ה-PCE  מדד האינפלציה המועדף על הפד, עלה במאי ב-0.4%, והקצב השנתי עלה ל-4.1%. מדד הליבה של ה-PCE עלה ב-0.3% בחודש וב-3.4% בשנה. הנתונים מצביעים על כך שסביבת האינפלציה בארה״ב עדיין גבוהה מיעד הפד, בעיקר בהשפעת מחירי האנרגיה והשירותים.
• נתוני התעסוקה לחודש מאי היו חזקים יחסית, עם תוספת של 172 אלף משרות ושיעור אבטלה יציב של 4.3%. שוק העבודה עדיין תומך בצריכה, אך גם מקשה על הפד להכריז על ניצחון במאבק באינפלציה.
• נתון התוצר לרבעון הראשון עודכן כלפי מעלה לצמיחה שנתית של 2.1%, לעומת אומדן קודם של 1.6%. עם זאת, הצריכה הפרטית עודכנה כלפי מטה, כך שהתמונה הכוללת היא של כלכלה שעדיין צומחת, אך עם סימני התמתנות בביקוש הפנימי.
• מדדי מנהלי הרכש בארה״ב המשיכו להצביע על התרחבות: מדד הייצור של ISM עלה ל-54.0 נקודות ומדד השירותים עלה ל-54.5 נקודות. שני הנתונים הינם מעל רמת ה- 50 נק' המבדילה בין צמיחה להאטה, הנתונים תומכים בתמונה של פעילות כלכלית חיובית, אך לצד לחצי מחירים וסימנים לזהירות בגיוס עובדים.
• הפד הותיר ביוני את הריבית בטווח של 3.5%–3.75%, והמשיך לשדר גישה זהירה על רקע אינפלציה גבוהה, שוק עבודה יציב ואי־ודאות סביב מחירי האנרגיה וההתפתחויות הגיאופוליטיות.

 באירופה, חודש יוני התאפיין בתנודתיות אך גם בעמידות יחסית של שוקי המניות, בעיקר בזכות שילוב של ירידת מחירי הנפט, רגיעה מסוימת במתיחות במזרח התיכון ותמחור נמוך יותר ביחס לארה״ב. מניות הטכנולוגיה והשבבים באירופה נהנו בחלק מהחודש מהמשך ההתלהבות סביב השקעות AI  אך גם שם נרשמו מימושים כאשר עלו חששות מתמחור יתר בתחום. מנגד, העלאת ריבית של ה- ECB ביוני והחשש מאינפלציה גבוהה יותר בעקבות מחירי האנרגיה הכבידו על השווקים, בעיקר על מניות רגישות לריבית. בסיכום החודש, אירופה נהנתה מסנטימנט חיובי יותר ביחס לחלק מהשווקים, אך נותרה רגישה מאוד להתפתחויות במחירי האנרגיה, למדיניות הריבית ולשאלה האם מגמת ה-AI  תמשיך לתמוך ברווחיות החברות.

 הנפט היה אחד הגורמים המרכזיים שהשפיעו על השווקים ביוני. לאחר שבסוף מאי מחיר הברנט עמד סביב 92 דולר לחבית, במהלך יוני נרשמה ירידה חדה לכ־73–74 דולר לחבית, בעיקר על רקע פתיחה הדרגתית ומהירה מהצפוי של מיצרי הורמוז, ההתאוששות ביצוא מהמפרץ והערכה שהסיכון למחסור חריף באנרגיה פחת. הירידה במחירי הנפט סייעה להפחית חלק מהחשש מלחצים אינפלציוניים, תמכה באג״ח והקלה על השווקים לקראת סוף החודש. עם זאת, הנפט עדיין נותר גורם סיכון מרכזי, וכל חידוש של הלחימה או פגיעה מחודשת בתנועת המכליות עלולים להחזיר במהירות את פרמיית הסיכון. 

הדולר התחזק משמעותית מול השקל , על רקע התחזקותו בעולם ולאחר התחזקות משמעותית של השקל בחודשים הקודמים ואף ירידה של הדולר לרמות שפל חריגות מול השקל, במהלך יוני נרשם תיקון משמעותי כלפי מעלה  בעיקר על רקע חזרת אי הוודאות הביטחונית והעדפה זמנית לנכסי מקלט. לקראת סוף החודש הדולר נסחר סביב רמת 3 שקלים, התחזקות השקל מסייעת לריסון האינפלציה בישראל. 

בסיכום חודשי, מוצרי ההשקעה צפויים להציג בעיקר תשואות שליליות בעיקר במסלולים המנייתים וביתר שאת אפיקים מנייתים אשר מוטים יותר לישראל, המסלולים הסולידיים יותר צפויים להציג ירידות מתונות יותר ואף עליות במסלולים ללא מניות. מסלולי חו"ל צפויים להציג תשואות חיוביות על רקע התחזקות משמעותית של הדולר וירידות מתונות יחסית של אפיקי המניות בחו"ל ביחס לישראל. 

במבט קדימה

גורמים שצפויים להשפיע על השווקים בהמשך: 

• המשך ההתפתחויות מול איראן ומיצרי הורמוז: פתיחה יציבה של מיצרי הורמוז והמשך ירידה במחירי הנפט עשויים לתמוך בסנטימנט, להפחית לחצי אינפלציה ולסייע לשוקי האג״ח. מנגד, חידוש הלחימה או פגיעה בתנועת המכליות עלולים להחזיר עלייה במחירי האנרגיה, תנודתיות במטבעות ועלייה בפרמיית הסיכון. להתפתחויות מול איראן בהיבט מול ישראל יש גם השפעה גדולה על השוק המקומי, בהתאם להתפתחויות בהסכם מול איראן והתאמתו לאינטרסים בישראל.
• מגמת האינפלציה והריבית: נתוני האינפלציה ומגמת הריבית בישראל וארה"ב והשפעת מחירי הנפט עליהן, כשנכון ליוני האינפלציה בישראל היתה נמוכה ומגמת הריבית נראית כלפי מטה ואילו בארה"ב התמונה הייתה הפוכה.
• נתוני התעסוקה בארה״ב: דוח התעסוקה של יוני צפוי להתפרסם בתחילת יולי. שוק עבודה חזק מדי עשוי לתמוך בצריכה אך להכביד על ציפיות הריבית, בעוד התקררות חדה מדי עלולה להעלות חשש מהאטה.
• דוחות החברות בארה״ב: עונת הדוחות שתיפתח ביולי תהיה משמעותית במיוחד לחברות הטכנולוגיה, השבבים וה-AI ,  השוק יבחן האם ההשקעות הגדולות בדאטה סנטרים, שבבים ותשתיות AI ממשיכות לתמוך בצמיחת הכנסות ורווחים, או שמתחילים להופיע סימנים ללחץ על מרווחים ותזרים.
• השפעת ה-AI :אשר ממשיך להיות אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים בשווקים, בעיקר דרך השקעות עצומות בשבבים, זיכרון, ענן ודאטה סנטרים. בטווח הארוך התחום עשוי לשפר פריון, להפחית עלויות ולתמוך ברווחיות חברות מובילות. מנגד, לאחר עליות חדות מאוד בחלק מהמניות, השוק רגיש יותר לאכזבות, לחשש מהשקעות יתר, למימון חוב לצורך השקעות AI ולפגיעה אפשרית בשוק העבודה בתפקידים שניתנים לאוטומציה.

 סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי.