סקירה חודשית שוק ההון 10.2026

הנתונים מעודכנים ל- 31.10.2026

נתוני תשואת הבנצמארק מבוססים על עיקרי החשיפות והאחזקות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי: כ-50% מניות ,מתוכם כ- 65% בחו"ל, וחשיפה ממוצעת של כ- 20% לדולר

_תמצית

חודש אוקטובר התאפיין במגמה מעורבת בשוקי המניות בעולם, לצד תנודתיות בשוקי האג"ח והמשך לחצים אינפלציוניים בעקבות מחירי האנרגיה הגבוהים. 

בישראל נרשמו ירידות בשוק המניות, בעיקר על רקע הבחירות וחוסר הוודאות הפוליטית באשר להרכבת הממשלה. בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, כאשר סביבת האינפלציה המתונה והמשך ההתאוששות בפעילות הכלכלית מאפשרים גישה מוניטרית תומכת יחסית. מנגד, הפיחות בשקל והמשך המתיחות הביטחונית מהווים גורמי סיכון.

בארה"ב נרשמו ירידות במדדי הטכנולוגיה, בעיקר על רקע חששות מתמחור גבוה ומהיקף ההשקעות בתחום ה-AI, בעוד מגזרים מסורתיים הציגו עמידות יחסית. הפד הותיר את הריבית ללא שינוי, על רקע אינפלציה גבוהה לצד המשך צמיחה כלכלית, ובשוק האג"ח נרשמה ירידת תשואות שתמכה במחירי האג"ח.

באירופה נרשמה מגמה מעורבת, כאשר מחירי האנרגיה הגבוהים והאינפלציה המשיכו להכביד על השווקים. בנוסף, המתיחות הפוליטית והחברתית בצרפת הגבירה את החששות ביחס לחוב הציבורי וליציבות הכלכלית. מחירי הנפט עלו בחדות בשל המתיחות מול איראן, בעוד הדולר התחזק מול האירו והשקל.

 מוצרי ההשקעה צפויים להציג תשואות שליליות באוקטובר במרבית המסלולים בפרט המסלולים עם אחוז מניות גבוה, למעט מסלולים עם חשיפה גבוהה לדולר, בפרט מסלולי חו"ל בשל התחזקות משמעותית של הדולר.

_{סקירה בהרחבה}

ישראל 

חודש אוקטובר התאפיין במגמה שלילית בשוק המניות המקומי, כאשר מדד ת״א-35 ירד ב-3.45% ות״א-125 ירד ב-3.43%, בעיקר על רקע הבחירות לכנסת וחוסר הוודאות הפוליטית בעקבות התוצאות. 

במקביל, המשך ההתאוששות בפעילות הכלכלית וסביבת האינפלציה המתונה תמכו במשק, אך עליית מחירי האנרגיה, המתיחות מול איראן והפיחות בשקל הכבידו על השוק. 

בשוק האג״ח נרשמה תנודתיות, בעיקר בעקבות הבחירות ועליית פרמיית הסיכון. 

עיקרי הנתונים בישראל:

•  בנק ישראל הותיר ב-21 באוקטובר את הריבית ללא שינוי ברמה של 3.25%, לאחר הפחתה של 0.25% בספטמבר. הבנק ציין כי האינפלציה נותרה מתונה והפעילות הכלכלית ממשיכה להתאושש, אך הדגיש את אי-הוודאות הגיאופוליטית, הפיחות בשקל והסיכונים הנובעים ממחירי האנרגיה. החלטת הריבית הבאה צפויה להתפרסם ב-23 בנובמבר. 
• מדד המחירים לצרכן ירד בחודש ספטמבר ב-0.5%, לאחר עלייה של 0.7% באוגוסט. הירידות הבולטות נרשמו בעיקר בתחבורה, תרבות ובידור, הלבשה והנעלה ומזון. קצב האינפלציה השנתי עמד על 1.6%, בתוך יעד בנק ישראל, כך שסביבת האינפלציה עדיין מאפשרת המשך הפחתות ריבית, בכפוף להתפתחויות בשער החליפין ובמחירי האנרגיה. 
• מדד מחירי הדירות ירד ב-0.6% בעסקאות שבוצעו בחודשים יולי-אוגוסט 2026, לעומת יוני-יולי, והשלים ירידה שנתית של 1.8%. הנתונים מצביעים על המשך חולשה בשוק הדיור, בעיקר על רקע סביבת הריבית הגבוהה יחסית, עלויות המימון ואי-הוודאות הכלכלית. 
• המדד החודשי לפעילות המשק של בנק ישראל עלה בספטמבר ב-0.3%, ומשקף המשך צמיחה בקצב מתון. העלייה נתמכה בעיקר ברכישות בכרטיסי אשראי, ביצוא הסחורות ובמסחר הקמעונאי. במקביל, בנק ישראל עדכן את תחזית הצמיחה לשנת 2026 ל-5.6%, אך בניכוי השפעת הייצור בחו״ל של חברות ישראליות הצמיחה המקומית הצפויה נמוכה יותר ועומדת על 3.4%. 

ארה״ב 

בארה״ב חודש אוקטובר התאפיין במגמה מעורבת בשוק המניות ובתנודתיות גבוהה, כאשר מדד הנאסד״ק ירד בכ-%5.3 ומדד S&P 500 ירד בכ-0.9%, בעוד מדד הדאו ג׳ונס עלה בכ-1.8%. הירידות התרכזו בעיקר במניות הטכנולוגיה וה-AI, על רקע חששות מהתמחור הגבוה ומהיקף ההשקעות בתשתיות AI. מנגד, נרשמה התחזקות במגזרים מסורתיים ודפנסיביים. 

שוק האג״ח התאושש לאחר החולשה בספטמבר, כאשר תשואות האג״ח ירדו לאורך מרבית הטווחים, בעיקר בשל מעבר משקיעים לנכסים סולידיים והתמתנות מסוימת בציפיות להמשך העלאות ריבית. 

עיקרי הנתונים בארה״ב: 

• שוק העבודה הצביע על התמתנות בקצב יצירת המשרות, כאשר בספטמבר נוספו למשק 29 אלף משרות בלבד, ושיעור האבטלה נותר יציב ברמה של 4.2%. הנתונים מצביעים על האטה בביקוש לעובדים, אך עדיין אינם מעידים על הידרדרות משמעותית בשוק העבודה. 
• סביבת האינפלציה נותרה גבוהה מהיעד. מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב-0.6% וב-3.7% בשנה, בעיקר בשל העלייה החדה במחירי האנרגיה והדלק. אינפלציית הליבה עלתה ב-0.3% בחודש ועמדה על 2.6% בשנה. הנתונים ממשיכים לתמוך במדיניות מוניטרית זהירה של הפד.
• הפד הותיר את הריבית ב-28 באוקטובר ללא שינוי בטווח של 3.75%–4%, לאחר העלאת הריבית בספטמבר. הבנק הדגיש כי הכלכלה ממשיכה להתרחב בקצב גבוה והצריכה וההשקעות נותרו חזקות, אך האינפלציה הגבוהה מחייבת זהירות. בהתאם לכך, המשך תוואי הריבית ייקבע בעיקר בהתאם לנתוני האינפלציה והתעסוקה. 
• בשוק האג״ח נרשמה ירידה בתשואות בניגוד למגמה בספטמבר. תשואת האג״ח לעשר שנים ירדה מכ-5.29% בסוף ספטמבר לכ-4.94% בסוף אוקטובר. הירידה נתמכה במעבר משקיעים לנכסים סולידיים על רקע החולשה במניות הטכנולוגיה ובציפיות להתמתנות בהמשך העלאות הריבית. למרות הירידה, רמת התשואות נותרה גבוהה יחסית.
•  מדדי מנהלי הרכש המשיכו להצביע על התרחבות בפעילות הכלכלית, כאשר מדד הייצור ISM עמד בספטמבר על 54.5 נקודות ומדד השירותים על 54.9 נקודות, מעל רמת 50 המפרידה בין התרחבות להתכווצות. מנגד, רכיבי המחירים נותרו גבוהים, בעיקר בשל עלויות האנרגיה וחומרי הגלם. 
• נתוני הצריכה המשיכו להצביע על עמידות הכלכלה האמריקאית. המכירות הקמעונאיות עלו בספטמבר ב-0.8%, מעל הצפי, ונתוני התוצר לרבעון השלישי הצביעו על צמיחה בקצב שנתי של 3.4%, לעומת 2.2% ברבעון הקודם. עם זאת, חלק מהעלייה בצריכה משקף את התייקרות המחירים, והמשך האינפלציה עלול להכביד על משקי הבית. 
• מניות הטכנולוגיה וה-AI המשיכו לעמוד במוקד המסחר, אך בניגוד לחודשים הקודמים גברו החששות מהיקפי ההשקעות החריגים ומהיכולת לייצר מהן רווחים. דוחות החברות הגדולות, ובהן Amazon, Alphabet ו-Meta, הצביעו על המשך השקעות משמעותיות בתשתיות AI, בעוד Microsoft המשיכה להציג צמיחה בפעילות הענן. המשקיעים התמקדו יותר בתזרים המזומנים ובתשואה על ההשקעות, מה שהוביל ללחץ על מניות הטכנולוגיה.

אירופה 

באירופה חודש אוקטובר התאפיין במגמה מעורבת בשוקי המניות, לצד המשך לחצים אינפלציוניים ועלייה במחירי האנרגיה. האינפלציה בגוש האירו האיצה בספטמבר ל-3.8%, לעומת 3.2% באוגוסט. 

בעקבות לחצי המחירים החליט הבנק המרכזי האירופי להותיר את הריבית ללא שינוי, כאשר הריבית המרכזית נותרה ברמה של 2.65% וריבית הפיקדונות ברמה של 2.5%.  הבנק הדגיש כי מחירי האנרגיה הגבוהים עלולים להשאיר את האינפלציה מעל היעד ולהכביד על הצמיחה. 

בצרפת החריפה המתיחות הפוליטית והחברתית בעקבות מחאות נגד יוקר המחיה והמצב הכלכלי, והחששות ביחס לגירעון ולחוב הציבורי הכבידו על שוק האג״ח המקומי והובילו להתרחבות פער התשואות מול גרמניה. בנוסף, המשך המלחמה באוקראינה והמתיחות מול רוסיה ממשיכים להוות גורם סיכון לשווקים, בעיקר דרך מחירי האנרגיה. 

למרות הסביבה המאתגרת, הפעילות הכלכלית בגוש האירו המשיכה להפגין עמידות יחסית, כאשר נתוני התוצר הראשוניים לרבעון השלישי הצביעו על צמיחה של 0.4% לעומת הרבעון הקודם ועל צמיחה שנתית של 1.3%. 

נפט 

מחירי הנפט המשיכו לעלות בחדות במהלך אוקטובר, בעיקר על רקע המתיחות מול איראן, החשש לפגיעה באספקה מהמזרח התיכון והשיבושים בנתיבי השיט במפרץ. מחיר הנפט מסוג ברנט עלה בכ-13.6% במהלך החודש ונסחר בסופו סביב 118 דולר לחבית. העליות התחזקו לקראת סוף החודש בעקבות פגיעה במכליות במצר הורמוז והתגברות החשש להסלמה אזורית. מנגד, ניסיונות לקדם מגעים מדיניים וגידול מסוים באספקת הנפט מיתנו חלק מהחששות. מחירי האנרגיה הגבוהים ממשיכים להוות גורם סיכון לאינפלציה העולמית ועלולים לעכב הפחתות ריבית. 

דולר 

הדולר התחזק במהלך אוקטובר מול האירו ומטבעות מרכזיים נוספים, בעיקר על רקע עמידות הכלכלה האמריקאית, פערי הריבית מול אירופה והמשך אי-הוודאות הגיאופוליטית. מול האירו התחזק הדולר בכ-1.6%, בעוד הירידה בתשואות האג״ח האמריקאיות מיתנה חלק מהתחזקותו. 

מול השקל התחזק הדולר במהלך אוקטובר , בעיקר על רקע התחזקותו בעולם וההתפתחויות הפוליטיות בישראל. לקראת הבחירות נרשמה התחזקות בשקל, אך בעקבות התוצאות וחוסר הוודאות לגבי הרכבת הממשלה נרשם פיחות חד. מנגד, המשך ההתאוששות הכלכלית בישראל וזרימות מט״ח מצד המשקיעים המוסדיים עשויים למתן את הלחצים על השקל. 

במבט קדימה 

גורמים שצפויים להשפיע על השווקים בהמשך: 

• הריבית בארה״ב: לאחר החלטת הפד להותיר את הריבית ללא שינוי, השוק ימשיך להתמקד בנתוני האינפלציה והתעסוקה כדי להעריך האם תידרש העלאה נוספת, או שניתן יהיה להותיר את הריבית ברמתה הנוכחית. 
• תשואות האג״ח: הירידה בתשואות במהלך אוקטובר תמכה בשוק האג״ח, אך המשך אינפלציה גבוהה ועלייה בחששות הפיסקליים עלולים להוביל לעלייה מחודשת בתשואות ולהכביד על שוקי המניות והאג״ח. 
• הבחירות בישראל: חוסר הוודאות בנוגע להרכבת הממשלה צפוי להמשיך להשפיע על השווקים. הקמת ממשלה יציבה עשויה לתמוך בשקל ובשוק המקומי, בעוד התמשכות המשבר הפוליטי עלולה להגביר את פרמיית הסיכון. 
• מגמת הריבית בישראל: סביבת האינפלציה המתונה מאפשרת המשך הפחתות ריבית, אך הפיחות בשקל, מחירי האנרגיה וההתפתחויות הביטחוניות והפוליטיות יקבעו את קצב ההפחתות. 
• שער השקל:  פערי הריבית, הרכבת הממשלה והמצב הביטחוני צפויים להמשיך להשפיע על שער החליפין. כתוצאה מכך, חשיפת המט״ח תמשיך להיות גורם מרכזי בפער שבין ביצועי שוקי חו״ל לבין התשואה בפועל למשקיע הישראלי.
• מחירי הנפט וההתפתחויות מול איראן: רגיעה עשויה להביא לירידה במחירי האנרגיה ולתמוך בשווקים, בעוד הסלמה נוספת עלולה להחזיר לחצים אינפלציוניים ולדחות הפחתות ריבית.
• תחום ה-AI ודוחות החברות: לאחר הירידות במניות הטכנולוגיה, המשך המגמה יהיה תלוי ביכולת החברות להצדיק את ההשקעות הגבוהות באמצעות צמיחה ברווחים ובתזרים המזומנים. 
• אירופה והמשבר בצרפת: המשך חוסר היציבות הפוליטית בצרפת, לצד החששות מהגירעון והחוב הציבורי, עלולים להכביד על שוק האג״ח האירופי ולהגביר את התנודתיות. 

 סקירה זו הינה אינפורמטיבית בלבד ולא נועדה לשמש הצעה או שידול לקנות או למכור ני"ע/מטבעות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן, עלולות להתגלות סטיות בין ההערכות המובאות כאן לתוצאות בפועל. דעות המובאות בסקירה, עשויות להשתנות ללא שום הודעה נוספת. כמו כן, אין סקירה זו מתיימרת להוות ניתוח מלא, ואינה מהווה תחליף לייעוץ המקצועי.