סקירה חודשית שוק ההון 05.2026

הנתונים נכונים ל 31/05/2026

נתוני תשואת הבנצמארק מבוססים על עיקרי החשיפות והאחזקות של הגופים המוסדיים במסלול הכללי: כ-45% מניות ,מתוכם כ- 65% בחו"ל, וחשיפה ממוצעת של כ- 20% לדולר

חודש מאי התאפיין בהמשך מגמה חיובית בשווקי המניות, הן בישראל והן בארה"ב, אם כי בעוצמה מתונה וסלקטיבית יותר. 

בישראל, העליות נתמכו בהמשך ירידה בפרמיית הסיכון המקומית, בהתחזקות השקל, בהורדת הריבית של בנק ישראל ובהמשך תיאבון חיובי לנכסי סיכון, בעיקר על רקע תקווה להתקדמות מדינית מול איראן ופתיחה הדרגתית של מיצרי הורמוז. 

בארה"ב, שוקי המניות המשיכו לבלוט לחיוב, בעיקר בהובלת מניות הטכנולוגיה והשבבים, כאשר מדדי S&P 500 והנאסד"ק הגיעו לשיאים חדשים במהלך החודש, בתמיכת דוחות חזקים, המשך התלהבות סביב תחום הAI  וציפייה להמשך צמיחה ברווחי החברות. 

שווקי האג"ח הציגו תמונה מעורבת. בישראל נרשמה ירידת תשואות משמעותית, כאשר תשואת אג"ח ממשלת ישראל ל־10 שנים ירדה מכ-4.00% בסוף אפריל לכ-3.74% בסוף מאי, בעיקר בשל הורדת הריבית, התחזקות השקל וירידה מסוימת בפרמיית הסיכון המקומית. מנגד, בארה"ב תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים נותרה גבוהה ואף עלתה קלות מכ-4.40% בסוף אפריל לכ-4.45% בסוף מאי, על רקע אינפלציה גבוהה יותר, זהירות מצד הפד וחששות מהגירעון ומהיקף הנפקות החוב.   

ישראל

שוק המניות בישראל המשיך לעלות בחודש מאי, אם כי בצורה סלקטיבית יותר ביחס לחודש אפריל. מדד ת"א-125 עלה בכ-2.7%, מדד ת"א-35 עלה בכ־1.85% ומדד ת"א-90 בלט לחיוב עם עלייה של כ-5.01%. 

העליות נתמכו בהתחזקות השקל, בהורדת הריבית ובהמשך ירידה מסוימת בפרמיית הסיכון המקומית.

שוק האג"ח בישראל הציג חודש חיובי יחסית, כאשר ירידת התשואות תמכה במחירי האג"ח, בעיקר באפיקים השקליים ובמח"מ הבינוני-ארוך. הורדת הריבית של בנק ישראל ב-0.25% לרמה של 3.75% תרמה לשיפור באפיק, אך בנק ישראל הדגיש כי המשך המדיניות ייקבע בהתאם להתפתחות האינפלציה, הפעילות הכלכלית, אי-הוודאות הגיאופוליטית וההתפתחויות הפיסקליות.

 עיקרי הנתונים: 

• מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אפריל ב-1.2%, כאשר האינפלציה השנתית נותרה ברמה של 1.9% ונמצאת בתוך יעד בנק ישראל. העלייה החודשית הייתה גבוהה יחסית והושפעה בין היתר מעליות במחירי נסיעות לחו"ל, פירות טריים, תחבורה, תרבות ובידור והלבשה והנעלה. הנתון משקף כי סביבת האינפלציה השנתית עדיין נוחה יחסית, אך התנודתיות החודשית וההשפעה האפשרית של מחירי האנרגיה מחייבות את בנק ישראל להמשיך לפעול בזהירות.
• מחירי הדירות עלו בתקופה האחרונה ב-0.3%, אך ב-12 החודשים האחרונים עדיין נרשמה ירידה של כ-1.2%. הנתון ממשיך לשקף חולשה יחסית בשוק הדיור, על רקע מלאי גבוה, סביבת ריבית שעדיין אינה נמוכה, וזהירות מצד הרוכשים. עם זאת, הורדת הריבית והציפייה להמשך הקלות בהמשך השנה עשויות לתמוך בהדרגה בביקושים, בעיקר אם תימשך הירידה בפרמיית הסיכון.
• נתון התמ"ג לרבעון הראשון של 2026 הצביע על התכווצות של 3.3% בחישוב שנתי, בעיקר בשל השפעות המלחמה מול איראן, גיוסי מילואים, פגיעה בפעילות העסקית והאטה בצריכה. עם זאת, נרשמו גם סימנים להתאוששות בפעילות החל מאפריל, והתחזיות עדיין מצביעות על אפשרות לצמיחה חיובית בהמשך השנה, ככל שהרגיעה הביטחונית תישמר.
• בנק ישראל הוריד את הריבית ל-3.75%, לראשונה מאז ינואר. ההחלטה נתמכה באינפלציה שנמצאת בתוך היעד, התחזקות השקל ושיפור מסוים בתנאים הפיננסיים. עם זאת, בנק ישראל צפוי להמשיך בגישה זהירה, בעיקר בשל אי-הוודאות הביטחונית, הגירעון והאפשרות להתייקרות מחודשת של מחירי האנרגיה.

 בארה"ב, חודש מאי התאפיין בהמשך עליות חדות בשוקי המניות, בעיקר בהובלת מניות הטכנולוגיה, השבבים והחברות הקשורות להשקעות בבינה מלאכותית. דוחות החברות הגדולות המשיכו לתמוך בסנטימנט, כאשר Nvidia פרסמה תוצאות חזקות ותחזית הכנסות גבוהה מהציפיות, וענקיות טכנולוגיה נוספות הצביעו על המשך ביקושים גבוהים לענן, דאטה סנטרים ותשתיות AI . 

שוק האג"ח בארה"ב היה תנודתי יותר. מצד אחד, נתוני אינפלציה גבוהים יחסית, מחירי אנרגיה גבוהים וחשש מהמשך גירעון ממשלתי גבוה תמכו בתשואות גבוהות. מצד שני, לקראת סוף החודש נרשמה ירידת תשואות מסוימת, על רקע ירידת מחירי הנפט ותקווה להתקדמות במגעים מול איראן. בסיכום החודש, תשואת אג"ח ממשלת ארה"ב ל-10 שנים עלתה קלות בלבד, אך נותרה ברמה גבוהה שממשיכה להכביד על שוק האג"ח ועל חלק ממניות הצמיחה. 

עיקרי הנתונים: 

• מדד המחירים לצרכן בארה"ב לחודש אפריל עלה ב-0.6%, והאינפלציה השנתית עלתה ל-3.8%, לעומת 3.3% בחודש הקודם. מדד הליבה עלה ב-0.4% בחודש אפריל וב-2.8% ב-12 החודשים האחרונים. עיקר הלחץ הגיע ממחירי האנרגיה, שעלו ב-17.9% בשנה, בין היתר בשל השפעות המלחמה באיראן ומגבלות השיט במפרץ. הנתון חיזק את ההערכה שהפד לא ימהר להפחית ריבית.
• מדד ה-PCE , מדד האינפלציה המועדף על הפד, המשקף את מדד המחירים של הצריכה הפרטית בארה"ב,  עלה באפריל ב-0.4% וב-3.8% ב-12 החודשים האחרונים. מדד הליבה של ה-PCE  עלה ב־0.2% בחודש וב-3.3% בשנה. הנתון מצביע על כך שגם אם קצב העלייה החודשי התמתן מעט, סביבת האינפלציה עדיין גבוהה מיעד הפד ועשויה לעכב הורדות ריבית.
• נתוני התעסוקה בארה"ב לחודש אפריל היו טובים מהצפוי, עם תוספת של 115 אלף משרות לעומת צפי של כ-62 אלף, אך נמוכים מהנתון הקודם של מרץ, שעמד על 185 אלף משרות לאחר עדכון כלפי מעלה. שיעור האבטלה נותר ללא שינוי ברמה של 4.3%, אך שיעור ההשתתפות ירד מעט, ונרשמה עלייה במספר העובדים במשרה חלקית מסיבות כלכליות. עיקר הגידול בתעסוקה הגיע מענפי הבריאות, התחבורה והאחסנה והקמעונאות, בעוד שהתעסוקה בממשל הפדרלי המשיכה לרדת. לכן, התמונה הכוללת היא של שוק עבודה שעדיין יציב וטוב מהציפיות, אך עם סימני התקררות הדרגתיים.
• מדדי מנהלי הרכש בארה"ב המשיכו להצביע על התרחבות, אך בקצב מתון ולא אחיד. מדד הייצור של ISM נותר ברמה של 52.7 נקודות, ומדד השירותים ירד קלות ל-53.6 נקודות. הנתונים עדיין מצביעים על פעילות כלכלית חיובית, אך גם על לחצי מחירים ועל סימנים להתמתנות בתעסוקה ובהזמנות.
• נתון התמ"ג לרבעון הראשון עודכן כלפי מטה לצמיחה שנתית של 1.6%, לעומת אומדן קודם של 2.0%. העדכון כלפי מטה נבע בעיקר מהפחתת אומדני ההשקעות והצריכה הפרטית, אך הכלכלה האמריקאית עדיין מציגה עמידות יחסית, בין היתר בתמיכת השקעות גבוהות בתחום הטכנולוגיה וה-AI
• במהלך אפריל, דוחות החברות הגדולות בארה"ב תרמו למגמה החיובית בשווקים, בעיקר לאחר שחלק מענקיות הטכנולוגיה הציגו תוצאות חזקות בתחומי הענן וה-AI.
   Alphabet בלטה לחיוב עם צמיחה חזקה בפעילות הענן, מה שחיזק את ההערכה שההשקעות בבינה מלאכותית מתחילות לתרום להכנסות בפועל, גם הדוחות והתחזיות של חברות טכנולוגיה נוספות תמכו בסנטימנט, לצד ציפייה להמשך ביקושים גבוהים לתשתיות מחשוב, שבבים ושירותי ענן.  הנתונים סייעו לחזרה של המשקיעים למניות צמיחה וטכנולוגיה, ותמכו במיוחד במדדי הנאסד"ק וה-S&P 
  עם זאת, השוק המשיך לבחון בזהירות את העלייה החדה בהשקעות ה- AI ואת השאלה האם הן יתורגמו לרווחיות מתמשכת לאורך זמן , יחד עם השפעתו על שוק העבודה והשינויים הצפויים בו .

הנפט המשיך להיות אחד הגורמים המרכזיים שהשפיעו על השווקים במהלך מאי, בעיקר בשל הקשר הישיר בין מחירי האנרגיה, האינפלציה וציפיות הריבית. לקראת סוף החודש נרשמה ירידה חדה במחירי הנפט, כאשר מחיר הברנט ירד לאזור 92 דולר לחבית, על רקע דיווחים על אפשרות להארכת הפסקת האש, ירידה מסוימת במתיחות מול איראן והקלה אפשרית במגבלות השיט במיצרי הורמוז.

הירידה במחירי הנפט סייעה להפחית חלק מהחשש מלחצים אינפלציוניים מחודשים, תמכה בסנטימנט החיובי בשוקי המניות והקלה במידה מסוימת גם על שוק האג"ח. עם זאת, מחירי הנפט עדיין נותרו ברמה גבוהה יחסית, והמשך המגמה תלוי במידה רבה בהתפתחויות הגיאופוליטיות, ביציבות ההסדרה האזורית וביכולת לשמור על זרימת אנרגיה סדירה מהמפרץ. 

הדולר המשיך בהיחלשותו וגם בחודש מאי ירד משמעותית מול השקל, בעיקר על רקע התחזקות המטבע המקומי וירידה בפרמיית הסיכון של ישראל. התחזקות השקל נתמכה ברגיעה יחסית בזירה הביטחונית, בציפייה להתקדמות מדינית מול איראן ובירידה בחשש מהשפעות מתמשכות של משבר מיצרי הורמוז. בנוסף, הורדת הריבית של בנק ישראל נתפסה כמהלך זהיר ולא כתחילתו של תהליך מהיר של הפחתות, בין היתר בשל המשך אי-הוודאות הביטחונית והפיסקלית, ולכן לא פגעה משמעותית בשקל. חזרת המשקיעים לנכסים ישראליים, העליות בשוק המניות המקומי והירידה בתשואות האג"ח בישראל תרמו גם הם להתחזקות המטבע המקומי. 

האירו/דולר היה תנודתי במהלך מאי, כאשר הדולר נחלש חלקית מול האירו על רקע ירידה בביקוש לדולר כמטבע מקלט וירידת מחירי האנרגיה.

עם זאת, הפערים במדיניות הריבית בין הפד ל- ECB לא יצרו מגמה חד-משמעית, מאחר ששני הבנקים המרכזיים נוקטים גישה זהירה. 

בסיכום חודשי, מוצרי ההשקעה צפויים להציג תשואות חיוביות במרבית המסלולים, אך עם פערים משמעותיים בין המסלולים השונים. אפיקי המניות בחו"ל תרמו לחיוב בצורה משמעותית, בעיקר בזכות העליות החדות בארה"ב ובמניות הטכנולוגיה. שוק המניות בישראל תרם גם הוא לחיוב, בעיקר במסלולים עם חשיפה לת"א־90, ביטוח וטכנולוגיה, בעוד שמדדי הבנקים והנדל"ן היו חלשים יותר. 

אפיקי האג"ח בישראל תרמו לחיוב, בעיקר בשל ירידת התשואות באג"ח הממשלתיות. באפיקי האג"ח בחו"ל התרומה הייתה מתונה ומעורבת יותר, בעיקר בשל רמת תשואות גבוהה ותנודתיות באג"ח ארה"ב. התחזקות השקל מול הדולר השפיעה לשלילה על מסלולים עם חשיפה למט"ח, ובפרט על מסלולי חו"ל שאינם מגודרים, כך שחלק מהעליות במדדי המניות בארה"ב קוזזו עבור המשקיע הישראלי.

במבט קדימה

גורמים שצפויים להשפיע על השווקים בהמשך: 

• המשך המלחמה והסדרה מול איראן : ככל שתימשך הרגיעה ותתקדם הסדרה סביב איראן ומיצרי הורמוז, הדבר עשוי לתמוך בהמשך ירידה במחירי האנרגיה, בירידה בפרמיית הסיכון ובשיפור הסנטימנט בשווקים. מנגד, חידוש הלחימה או אי-פתרון של סוגיות מהותיות, כמו הגרעין האיראני ופתיחת מיצרי הורמוז, עלולים להחזיר תנודתיות גבוהה לשווקים.
• מגמת האינפלציה והריבית: בישראל, האינפלציה עדיין בתוך היעד אך מדד אפריל היה גבוה, ולכן המשך הורדות הריבית יהיה תלוי בנתוני המדד הבאים, בשקל ובסיכון הביטחוני. בארה"ב, האינפלציה עדיין גבוהה מיעד הפד, ולכן כל נתון אינפלציה חזק עלול לדחות הורדות ריבית ולהכביד על האג"ח והמניות.
• דוחות החברות הגדולות, בעיקר טכנולוגיה:  המשך דוחות חיוביים מצד חברות הטכנולוגיה, השבבים והענן עשוי להמשיך לתמוך בשוקי המניות, בעיקר בארה"ב. עם זאת, ככל שהעליות יתבססו יותר על ציפיות גבוהות סביב AI כך השוק יהיה רגיש יותר לאכזבות ברווחיות, בתחזיות או בקצב ההחזר על ההשקעות.
• המשך מגמת השקל מול המטבעות העיקריים:  המשך התחזקות השקל עשוי לתמוך בריסון האינפלציה ובהמשך הורדות ריבית בישראל, אך עלול לפגוע ביצואנים ובתשואות שקליות של השקעות בחו"ל. מנגד, היחלשות מחודשת של השקל במקרה של עלייה בסיכון הביטחוני עשויה לשנות במהירות את תמונת האינפלציה והריבית.
• השפעת ה AI : ה-AI  עשוי לתמוך בשווקים בטווח הארוך דרך שיפור פריון, צמצום עלויות והגדלת רווחיות החברות.
  מנגד, פיטורים נרחבים, כפי שנראה לאחרונה גם ב-  Wix, בעיקר בהייטק ובתפקידי כניסה, עלולים לפגוע בצריכה, להעמיק האטה ואף לתרום לסיכון מיתון אם התופעה תתרחב לענפים נוספים.
  בנוסף, חברות שלא יצליחו להתאים את המודל העסקי שלהן לעידן ה־AI  עלולות להיסגר או לאבד נתח שוק, בעוד שחברות מובילות בתחום צפויות ליהנות מיתרון תחרותי משמעותי.

_{התשואות הינן לפני דמי ניהול. אין במידע על תשואות שהושגו בעבר כדי להצביע על תשואות שיושגו בעתיד. אין במידע לעיל כדי להוות תחליף לייעוץ/שיווק בידי בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.הנתונים נלקחו מהאתר גמלנט של משרד האוצר ובהעתקת הנתונים עלולות להיות טעויות אנוש ט.ל.ח}